Почему растет недовольство вкладчиков паевых фондов

Финансовая грамотность

Недовольство работой управляющей компании присуще и в части работы с ПИФами. Нередки случаи, когда пайщики высказывают его в открытую, ведь они, как правило, ожидают, что динамика роста прибыльности управляемого ПИФом портфеля фондовых документов непременно будет опережать рынок. От подобных притязаний клиент наверняка бы отказался, если бы вник в правила работы фонда и понял сложности, связанные с исполнением таких требований.

Инвестиционная декларация ПИФА

Большинство управляющих компаний выкладывают у себя на сайтах так называемую инвестиционную декларацию, или иначе– правила работы ПИФа, однако не многие клиенты вчитываются в этот документ, а зря.

Если бы декларация была прочтена внимательно, то клиент бы с удивлением узнал о том, что управляющий, ввиду ограниченности в своих действиях, даже наблюдая падение курсов акций, просто не смог бы выйти в деньги. А уж тем более у него отсутствует возможность игры нападающем рынке, когда он должен был бы, но в отличие от частного инвестора не имеет на то права, открывать короткие позиции. В рамках инвестиционной декларации управляющий фондом лишь кратковременно, да и то не полностью, на 100%, а лишь частично, может выходить в деньги. У каждого фонда наличествуют собственные ограничения, и их стоит изучить заранее.

Как становится понятным из условий, в пределах актуальных правил — управляющий, даже заметив негативные тенденции, в лучшем случае может переброситься из наиболее сильно падающих акций в наименее падающие да и то, этому не будут способствовать существующие ограничения по ассортименту акций, вводимые для ограничения манипуляций со стороны управляющего в целях увеличения защищенности пайщиков.

Реалии фондового рынка таковы, что любой мало-мальски разбирающийся в нем человек поймет, подобным образом поставленная перед фондом задача не реализуема

Паевой инвестиционный фонд: виды и категории

В Федеральном Законе РФ «О паевых инвестиционных взносах» (ФЗ-156 от 29.11.2001 года) выделено три вида паевых инвестиционных фондов — открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ), интервальный паевой инвестиционный фонд (ИПИФ) и закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ). Рассмотрим каждый вид подробно.

Открытый фонд (ОПИФ)

Пай, переданный в ОПИФ, инвестор имеет право купить либо продать в любое время. Подобным образом, за счет поступающего и выбывающего имущества, ОПИФ может как расширяться, так и уменьшаться. Причем, для этого не требуется проводить собрания пайщиков с целью получения разрешения на изменение капитала — увеличение либо уменьшение. Как правило, инвестирование средств пайщиков данного фонда осуществляется в активы с высокой степенью ликвидности.

Интервальный фонд (ИПИФ)

Главное отличие ИПИФ от ОПИФ — инвестор имеет право купить либо продать вложенный пай исключительно в определенные временные периоды — интервалы, которые сообщаются заранее и бывают, как правило, один раз в квартал.

Закрытый фонд (ЗПИФ)

В ЗПИФ инвестор имеет право приобрести пай лишь при формировании фонда либо дополнительном выпуске. Предъявить управляющей компании пай к погашению инвестор может исключительно по завершении срока действия договора по доверительному управлению фондом. Кроме того, в ЗПИФ количество паев фиксированное. Без согласия пайщиков не осуществляется создание паев и их дополнительный выпуск. В Правилах доверительного управления (договоре) обязательно указываются условия, периодичность и порядок получения доходов пайщиками. Из-за отсутствия возможности погашения пая в короткие сроки, инвестирование вверенного имущества управляющие компании осуществляют в активы с низкой степенью ликвидности — в ипотечные закладные, недвижимость и венчурные проекты. В период действия ЗПИФа налог на имущество и налог на прибыль не уплачивается. С момента погашения пая пайщиками исчисляется и уплачивается в бюджет налог на прибыль. Законодательством разрешается преобразование паевых инвестиционных фондов — из интервального в открытый, из закрытого в интервальный. На финансовом рынке выделяется особая группа паевых инвестиционных фондов — для квалифицированных инвесторов. Такие фонды могут быть закрытыми и интервальными, при этом, входящие в них инвестиционные паи имеют ограничения в обороте. Не допускается владение паями в этом фонде лицами, которые не включены в список квалифицированных инвесторов. Кроме того, запрещено разглашение внутренней информации об имуществе фонда. Однако паи фонда для квалифицированных инвесторов котируются на биржах РТС и ММВБ, но торговля ими осуществляется в специальном закрытом режиме с ограничением доступа. В соответствии с Положением о составе и структуре активов, ПИФы подразделяются на 15 категорий: акции, облигации, смешанная, индексная, фондовая, денежная, товарная, хедж, рентная, ипотечная, недвижимости, прямых инвестиций, венчурная, кредитная и художественных ценностей. Следует знать, что такие категории, как прямых инвестиций, венчурная, кредитная и хедж, предназначаются исключительно для квалифицированных инвесторов.

Классификация ПИФов по объектам инвестирования — категориям:

ОПИФ ИПИФ ЗПИФ акции акции акции облигации облигации облигации смешанная смешанная смешанная индексная индексная индексная денежная денежная денежная фондовая фондовая фондовая товарная товарная хедж хедж недвижимости рентная ипотечная художественных ценностей кредитная венчурная прямых инвестиций

ПИФы акций – наиболее популярная категория у частных инвесторов, на нее приходится самая большая доля рынка ИПИФ и ОПИФ. Непосредственно в акции можно инвестировать не менее 50% активов, входящих в ПИФ, но ежеквартально не менее 2/3 от общего количества рабочих дней. В фондовом портфеле, кроме акций, допускается наличие не более 40% облигаций. ПИФы облигаций – традиционно используются при спадах цен на рынках, позволяют получать небольшой, но стабильный доход. Долговые ценные бумаги не должны превышать 50% фондового портфеля, допускается наличие не более 20% доли акций. ПИФы смешанные – по популярности занимают второе место. Это нечто среднее между рассмотренными выше категориями инвестиционных фондов. Допускается любое соотношение в фондовом портфеле акций и облигаций, но общая их сумма не должна превышать 70%. ПИФы индексные – в настоящее время представлены исключительно фондами акций. Главное их отличие – в индексе-ориентире состав ПИФа максимально должен соответствовать составу ценных бумаг. Допускается расхождение не более 3%. Рекомендуется использовать индексные ПИФы начинающим пайщикам — при сравнении за аналогичный период доходности фонда с индексом, можно без труда определить результативность работы управляющей компании. ПИФ денежные – так же, как и ПИФы облигаций, выступают как защитный инструмент. Прибыльность данных фондов незначительная, но в сравнении с депозитами, степень ликвидности у них выше. Фондовые ПИФы – данные фонды инвестируются в другие ПИФы. Инвесторам предоставляется возможность распределять свои вложения на несколько ПИФов. Основной недостаток данной категории — удвоение издержек инвесторов. Главное преимущество — при наличии незначительного капитала для инвестирования, средства пайщик может распределить на несколько фондов. Товарный ПИФы — появились на фондовом рынке в 2009 году и в данное время существует три товарных рынка. Наиболее популярно инвестирование в драгоценные металлы. Доходность данных фондов незначительная, но стабильная. Допускается доля этой категории в фондовом портфеле от 50%. Хедж ПИФы – в состав входят различные финансовые инструменты, в том числе акции, облигации, другие ПИФы, драгоценные металлы и производные финансовые инструменты. ПИФы недвижимости – на данный момент быстро развивающаяся категория с удобным финансовым инструментом (недвижимость) для инвестиционных вложений в аналогичный актив. Преимущества — налоговые льготы, большая ликвидность, защита интересов инвесторов и возможность дополнительного привлечения пайщиков. ПИФы рентные — доход от сдачи объектов недвижимости, находящихся в аренде у пайщика, в аренду. Это категория — разновидность ПИФа недвижимости. Возможны периодические выплаты прибыли. ПИФы ипотечные — формированием актива категории осуществляется за счет ипотечных закладных. ПИФы художественных ценностей – недавно появившаяся категория фондов, предназначается для инвесторов, предпочитающих делать вложения в активы с неустоявшейся стоимостью на финансовых рынках. ПИФы кредитные – предложены банкам как антикризисный инструмент для избавления от проблемных долговых обязательств. Заключается в передаче просроченных кредитов для управления долгами в один ПИФ. ПИФы венчурные – способ привлечения пайщиков к инвестированию перспективных стартапов и новых проектов. ПИФы прямых инвестиций – категория имеет схожесть с венчурными фондами, но имеются значительные ограничения для инвестирования. Кроме того, в некоторых категориях выделяются специализации фондов. Следует отметить, что законодательством не регламентируются требования по отнесению той или иной специализации к определенной категории ПИФов. Однако ведущими управляющими компаниями рекомендуется, чтобы актив заявленной специализации в составе фонда соответствовал 70-75%. Главным образом указанные рекомендации касаются отраслевых ПИФов.

Оценивайте стратегию управления паевым фондом на длинное плечо

Впрочем, принятая за основу стратегия управляющего дает положительный эффект в привязке к более длительным временным промежуткам. Основной задачей управляющего становится достижение стабильной доходности пайщиков, нивелирующей колебания фондового рынка. Кстати сказать, существуют вполне действенные способы, ограничивающие потери клиентского капитала даже при долговременном падении рынка.

Поэтому недовольство начинающих инвесторов в ПИФЫ связано прежде всего с нежеланием более детально разобраться в стратегии фонда, который они выбрали для размещения денег.

При этом многие забывают, что в отличие от инвестиций в недвижимость, рынок акций довольно сильно подвержен колебаниям и зависит от состояния мировой экономики, политики и новостей, а паевой фонд управляет достаточно большим количество активов, которые невозможно продать так же быстро, как к примеру единичные акции одного небольшого инвестора.

Рейтинг самых доходных ПИФов по итогам 2019 года

Никто не даст гарантий, что паи конкретного фонда будут расти в цене или начнут через месяц дешеветь. Но, чтобы отслеживать доходность фондов, придуманы специальные сервисы и рейтинги, в которых представлены свежие и достоверные данные.

К примеру, самым доходным открытым инвестиционным паевым фондом за 2020 год стала «Аленка-Капитал» с приростом в 47,49 % (на начало года стоимость пая составляла 4416,48 рублей, а на конец года стала 6514,07 рублей).
В хвосте очутились паевые инвестиционные фонды, которые указаны в таблице рейтинга № 1.

Таблица № 1 «Сравнение ПИФов по доходности: рейтинг за 2019 год»

Название паевого инвестиционного фондаНазвание УКСтоимость пая на начало года, рублейСтоимость пая на конец года, рублейПрирост за год, %Солид – Индекс МосБиржиСОЛИД Менеджмент255 201,81357 146,1939,95БСПС – СбалансированныйБСПБ Капитал1107,821617,6938,17ВТБ – Фонд АкцийВТБ Капитал Управление активами27,4237,8538,04Харизматичные акцииАрикапитал997,691373,3737,65ВТБ – Индекс МосБиржиВТБ Капитал Управление активами5202,157147,7637,40ТФГ – Российские акцииТрансфингруп391,11535,9237,03Ингосстрах Индекс МосБиржиИнгосстрах-Инвестиции5651,837742,3836,99Сбербанк – Индекс МосБиржиСбербанк Управление Активами1029,271407,5036,75Райффайзен – МосБиржа голубые фишкиРайффайзен Капитал16 749,1222 883,9636,63КапиталЪ – Перспективные вложенияПромсвязь4239,095774,7836,23Сбербанк – Фонд акций «Добрыня Никитич»Сбербанк Управление Активами10 364,4914 063,8435,69Арсагера – фонд акцийАрсагера6979,26945235,43Открытие – Индекс МосБиржиОткрытие1781,892410,9835,30Газпромбанк – АкцииГазпромбанк – Управление Активами1914,452582,9634,92Альфа-Капитал Индекс МосБиржиАльфа-Капитал1214,381627,8634,05САН – Смешанные инвестицииСАН2311,563095,8533,93

Цена на паи меняется каждый день. К примеру, несколько месяцев паевая стоимость могла падать, зато за пару других резко возросла, что в итоге в 2020 году могло дать неплохой прирост и прибыль пайщикам.

Крупные ETF фонды

Сегодня на рынке представлено огромное число биржевых фондов, одни из которых пользуются большей популярностью, другие – меньшей. Работать стоит лишь с теми, кто проверен временем и большим числом крупных инвесторов.

Самые известные и серьезные ETF фонды:

World Equity Benchmark Shares – капитализация 13.4 миллиардов долларов США.
Invesco PowerShares Capital Management LLC – 15 миллиардов.
State Street Global Advisors – 13 миллиардов.
First Trust – 8.7 миллиардов долларов США.
ProShares – 9.2 миллиарда.

Биржевые фонды ETF – эффективный инструмент для инвестирования и диверсификации портфеля, когда речь идет о суммах от нескольких тысяч долларов США.

Несмотря на все падения и кризисы, общее движение биржевого рынка пока идет вверх, в направлении экономики развивающихся стран. И при условии верного выбора фонда есть возможность получать хорошую прибыль с минимальными рисками.

Открытый фонд (ОПИФ)

Пай открытого фонда можно купить и продать в любой рабочий день. Таким образом, открытый инвестиционный фонд может расширяться или уменьшаться со временем без необходимости организации серий собраний пайщиков для получения разрешения на увеличение или уменьшение капитала. Средства пайщиков открытого фонда инвестируются в высоколиквидные активы.

Открытые фонды должны держать свои активы лишь в высоколиквидной форме. К таким активам относят:

— Государственные ценные бумаги (при этом доля гособлигаций одного выпуска должна составлять не более 35 % всего активов фонда)

— Муниципальные ценные бумаги

— Акции и облигации российских АО (стоимость ценных бумаг одного эмитента не может составлять более 20 % стоимости всех активов фонда)

— Акции и облигации зарубежных компаний (доля таких активов не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда)

— Ценные бумаги других государств

— Банковские счета (доля денежных средств на счетах в одном банке не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда)

Одной из разновидностью ОПИФ являются индексные фонды, покупающие акции в соответствии с пропорцией, воспроизводящей структуру индексов, таких как ММВБ, PTC. Преимуществом такого типа ПИФов являются низкие издержки, так как состав портфеля пересматривается относительно редко, только когда изменяется состав самого индекса, не требуется дорогой аналитической поддержки.

Статистические показатели

Коэффициент Шарпа

Показывает превышение доходности ПИФа над доходностью вклада в надежный банк относительно риска портфеля фонда. Подробнее

0.080

Середняки по эффективности управления

Коэффициент Альфа

Положительное значение означает, что доходность была выше доходности эталонного портфеля. Отрицательное — наоборот. Подробнее

0.520

Доходность выше эталона

Коэффициент Бета

Значение больше единицы означает риск больше среднего по рынку. Значение меньше единицы — наоборот, риск ниже среднего. Подробнее

1.112

Риск повыше чем у остальных

Данные показатели рассчитаны за 3 года.

Преимущества и недостатки ETF

Рассматривая индексные фонды, необходимо тщательно изучить все их плюсы и минусы. Особенно если есть желание поработать с данным типом инструмента.

Основные преимущества биржевых фондов:

Возможность максимально диверсифицировать портфель – при покупке пая одного ETF инвестор одновременно вкладывает средства в несколько предприятий или сфер, государств и даже регионов. Так, в состав фонда SPDR S&P 500 ETF входят акции Microsoft, Apple, Johnson&Johnson, Procter&Gamble, General Electric и т.д. Также ЕТФ дает доступ к таким альтернативным активам, как сырье и валюта.
Различные методы инвестирования – можно приобретать паи дешево и продавать дорого, вкладывать средства в сектора экономики или страны, создавать портфели (ранее мы уже создавали портфели с ПАММ-счетами) из консервативных и надежных ЕТФ (а потом получать дивиденды) и т.д.
Пассивное управление активами – большая часть ЕТФ являются индексными фондами и четко следуют за своим индексом (не обгоняя его). Благодаря жесткой привязке к индексу понижается комиссия управляющей компании, из управления исключается человеческий фактор.

Прозрачность и доступность – чтобы купить любой ETF, нужно просто получить доступ к фондовой бирже (через отечественного или иностранного посредника) и приобрести выбранное число паев. Инвестор всегда точно знает, сколько и куда вложено (в какие компании), так как информация про структуру и состав ЕТФ предоставлена в открытом доступе.
Низкий порог входа.

Несмотря на массу преимуществ, рассматриваемый биржевой инструмент обладает и некоторыми негативными сторонами.

Главные недостатки ETF:

Большое число схожих фондов со сложными длинными названиями, в которых порой бывает трудно разобраться.
Наличие ЕТФ, которые к рынку не привязаны – с каждым годом появляется все больше так называемых «новых» индексов, базирующихся на анализе массы факторов и математических моделей. Эти индексы считаются искусственными и не всегда показывают лучшие результаты, чем классические, их эффективность еще не проверена. Такие индексы создаются и сразу же запускается ЕТФ, в который предлагается вкладываться – при выборе инструмента нужно все изучать очень тщательно.

Вся информация подается на английском языке – пока еще нет большого числа данных на русскоязычных ресурсах, основной массив представлен на иностранных порталах (базы данных ЕТФ, сайты крупных фондов, форумы и т.д.).
Ограничения доступа для россиян – на территории РФ пока работают пару десятков ЕТФ, что очень мало. А вот выйдя на иностранный рынок, можно получить гораздо большие возможности (но нужны знания, навыки).
Затраты на трансакции – оплата биржевых, брокерских комиссий.
Спред, который увеличивается в периоды малой волатильности.
Разрыв цены ЕТФ и чистого актива.

Инвестиции в ETF

На сегодняшний день российские инвесторы имеют определенные ограничения в работе из-за особенностей национального законодательства. Но возможности для инвестирования в биржевые фонды все равно есть.

Как инвестировать в биржевой фонд:

Купить пай в ПИФе с ЕТФ в составе – но тут будут высокими комиссии.
Через отечественные брокерские компании, банки – число фондов ограничено, работа ведется через оффшоры (что приводит к неторговым рискам).
Купить через иностранную страховую компанию – но тут инвестору понадобится участвовать в программных продуктах (программе накопительного страхования, к примеру).
Самый лучший вариант – выйти на иностранную биржу напрямую через зарубежного брокера. Выбирать брокера нужно чрезвычайно тщательно: американские обычно надежные, но могут появиться проблемы из-за санкций. Европейские брокеры также дают массу возможностей – так, к примеру, датский Saxo-bank предоставляет доступ к 2500 инструментам ЕТФ и имеет поддержку на русском.
Инвестировать в фонды Московской биржи – через управляющую компанию FinEx, которая обращается на Московской бирже с 2013 года и выступает авторизированным участником биржевых фондов.